当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美(měi)国(guó)债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规(guī)举(jǔ)措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印(yì凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音n)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地看，目(mù)前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利于产地(dì)报价(jià)及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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