关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互(hù)换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百境外投资者为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构(gòu)预(yù)期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作(zu武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息(xī)已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大(dà)幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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