尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二(èr)季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zh硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子olor: #ff0000; line-height: 24px;'>硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ōng)端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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